高端口腔服务市场再迎IPO？马泷齿科正式递表港交所！

日期:2023-08-24

高端口腔医疗服务市场会再添一位上市玩家吗？

01｜马泷齿科正式递表港交所

据港交所8月22日披露，马泷医疗管理股份有限公司(以下简称：马泷齿科)递表港交所主板，拟在港交所主板挂牌上市，独家保荐人为海通国际。

就在今年6月2日，马泷齿科的企业类型发生变更，由原本的有限责任公司(港澳台投资，非独资)变更为「股份有限公司」(港澳台投资)。与此同时，公司名称也由“嘉善马泷医疗管理有限公司”变更为“马泷医疗管理(浙江)股份有限公司”。

马泷齿科的这一系列变更举动，当时即被推测是有意开启企业上市的准备工作。因为A股从今年开始将企业上市变为注册制，难度降低了不少，大家也纷纷猜测，如果马泷齿科真想IPO的话最终会选择在哪里冲板。

如今，马泷齿科的上市如预计启动，而作为国内知名的高端口腔医疗服务的连锁品牌，和瑞尔一样，马泷齿科也选择了港股作为自己的IPO登陆地。

02｜赛道多领域发力备受资本青睐

马泷齿科于1995年成立于葡萄牙里斯本，由齿科种植修复大师Dr.Malo创办，是全球性的连锁专业齿科机构。2013年，马泷齿科被邵宗宗等人正式引入中国，开启全产业链布局，次年在上海成立了马泷齿科（中国）公司。

作为一个寻求差异化竞争的口腔医疗服务商，马泷齿科也受到了资本的青睐，据天眼查显示，自2013年底进入市场后，马泷齿科已前前后后经历了多轮融资：

2014年7月2日获得A轮融资，投资方为弘晖资本，金额1000万元；2016年4月6日获得B轮融资，投资方为GGV纪源资本、弘晖资本、上海立赢投资管理中心以及宜利投资，金额8500万元；2017年4月1日获得C轮融资，投资方为金浦投资、源星资本、弘晖资本、浩悦资本、朴晔投资以及宜利资本，金额1.1亿元；2018年9月21日获得D轮融资，投资方为源星资本、绿地集团以及歌斐资产，金额2.3亿元；2021年3月12日获得E轮融资，投资方为中金资本与华西证券，金额未披露。但彼时的马泷齿科也是口腔连锁品牌中唯二获得E轮融资的公司，而另一家已获得E轮融资的则是已经港股上市的瑞尔集团。

在多轮融资的支持下，马泷齿科开始了连锁齿科的扩张之路。据其招股书显示，截至2023年4月30日，马泷医疗在中国13个城市设有29家口腔门诊，拥有145名牙医，自成立以来已累积就诊人次超过160万人次。

此外，从2015年起，马泷医疗还开始向第三方口腔医疗服务商提供义齿及相关耗材及服务，从2018年起开始销售联名口腔护理产品，从2023年起开始开发自由品牌下的口腔护理产品。

马泷医疗亦提供DSO服务，赋能第三方口腔门诊拥有人更有效率地运营其口腔门诊。据招股书披露，马泷医疗通过DSO计划为第三方口腔门诊赋能，提供门诊运营方面的支持，主要涉及医疗支持、营销指导及客户管理。

招股书显示，截至2020年、2021年及2022年12月31日及2023年4月30日，马泷医疗DSO合作门诊数量分别为31家、46家、38家及50家。

03｜口腔诊所中的“劳斯莱斯”

招股书显示，营收方面，马泷齿科于2020年度、2021年度以及2022年12月31日止，实现营业收入分别为人民币3.19亿元、3.99亿元、4.84亿元；同期，净利分别为人民币-5936.3万元、-1.62亿元、-3793.6万元。

客户流方面，公司于2020年、2021年、2022年及截至2022年及2023年4月30日止四个月，录得就诊人次分别超过26万人次、37.7万人次、37.2万人次、11.5万人次及12.3万人次；来自患者每次就诊的平均收入分别约为人民币1100元、人民币900元、人民币1100元、人民币1000元及人民币1000元。

在收入构成上，马泷口腔医疗服务板块在2020年收入为2.82亿元，占同期总收入88.4%；在2021年收入为3.22亿元，占同期总收入80.8%；在2022年收入为4.07亿元，占同期总收入83.9%；在2023年截至4月30日收入为1.30亿元，占同期总收入88.0%。

马泷产品在2020年收入为0.31亿元，占同期总收入9.8%；在2021年收入为0.59亿元，占同期总收入14.8%；在2022年收入为0.58亿元，占同期总收入11.9%；在2023年截至4月30日收入为0.15亿元，占同期总收入10.0%。

马泷DSO业务在2020年收入为0.03亿元，占同期总收入0.8%；在2021年收入为0.06亿元，占同期总收入1.4%；在2022年收入为0.06亿元，占同期总收入1.3%；在2023年截至4月30日收入为0.02亿元，占同期总收入1.4%。

可见，高端口腔医疗服务业务还是马泷齿科的核心收入引擎。

诚实来说，马泷齿科的扩张速度在口腔赛道并不算快，却重在质量。马泷曾把自己比作是牙科诊所中的劳斯莱斯，在高端齿科服务方面，去过马泷齿科的用户也都会感慨“除了贵，什么都好”。

据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入计，马泷医疗在中国所有民营口腔医疗服务提供商中排名第9位，在中国所有高端民营口腔医疗服务提供商中排名第2位。

那么，就先预祝马泷齿科能够IPO成功，期待其能够为高端口腔医疗服务市场再添佳绩。

话说，在马泷齿科变更企业类型后不久，上海摩尔齿科也被发现已将企业类型变更为股份有限公司，不知道是否也在资本市场有大计划在进行中？不妨期待一下吧。

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